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据IPO早知道消息，重庆洪九果品股份有限公司（以下简称“洪九果品”）于今2022年9月5日正式以“6689”为股票代码在港交所主板挂牌上市，并随之成为“中国水果股”。
截至9:40，洪九果品报于每股40.80港元，市值约为190.53亿港元。
成立于2002年的洪九果品作为一家拥有“端到端”供应链能力的多品牌鲜果集团，专注于主要原产自中国、泰国和越南的优质水果的全产业链运营。
根据灼识咨询的资料，按2021年销售收入计算，洪九果品是中国大的自有品牌鲜果分销商和中国大的东南亚进口鲜果分销商；按2021年销售收入计算，洪九果品是中国大的榴莲分销商，以及火龙果、山竹和龙眼的前五大分销商。
洪九果品创始人、董事长兼执行董事邓洪九在上市仪式上表示：“作为中国高速增长的多品牌鲜果集团，洪九果品通过高效的‘端到端’供应链、数字化管控能力和品牌化建设，改变了行业的痛点，为水果行业树立了新，未来我们将赋能和推动整个水果产业链的持续健康发展，实现我们'全球水果链，共享幸福果'的愿景。”
已就全部核心水果产品打造自有品牌
并拥有强“端对端”运营能力
从核心竞争力来看，洪九果品的优势主要体现在两方面：其一为自有品牌的打造；其二为“端对端”的强运营能力。
过去，水果行业长期处于“有品类、无品牌”的状态，行业同质化竞争情况严重且利润率较低。这意味着，对于深耕数十年的洪九果品，其具有打造自有品牌的先发优势和先天基础。
2013年，洪九果品即开始布局打造自有品牌；目前，洪九果品已形成了以榴莲、山竹、龙眼、火龙果、车厘子及葡萄为核心的共49种品类的水果产品组合，且在14种水果品类中推出了18个水果品牌。
值得一提的是，在众多水果中，洪九果品选择了6种在中国增长快的水果品类作为核心水果产品。根据灼识咨询的资料，2021年这6种水果的零售额占中国进口水果市场总额的64.6%，成为主要的进口水果品类。
以此来看，在选择核心产品时，洪九果品考虑其稀有性、特色风味、营养水平及其原产地，以确保这些品类相对难以在国产水果中找到替代品。目前，洪九果品已就全部核心水果产品打造自有品牌。
2021年，洪九果品自有品牌水果的销售收入占总收入的比例为73%，远超34%的行业平均水平。
为了从源头种植端开始把控产品品质并获得优质的水果，洪九果品优先从当地果园进行直采。截至2022年5月31日，洪九果品在泰国和越南组建了近400名员工的当地团队，负责与当地果园开展紧密合作，并向当地果农共享先进种植技术；洪九果品结合不同水果品类生长特点、采购时点和市场行情，灵活确定采购订单的数量、价格和周期，从而提升相关果园供应的可预期性，推动与他们的合作关系。
在当地直采的基础上，洪九果品亦在核心果品产地建立了加工工厂，实现了产地端的标准化运作。截至2022年5月31日，洪九果品拥有16个水果加工厂，分布在泰国和越南核心水果产地的果园周边·。这就使得洪九果品可在当地采摘后，直接进行水果的分选、保鲜、包装、打标等，将水果加工为品牌化标品。
为满足客户订单对于货量规模、到货时间、产品品质等多维度的需求，洪九果品已实现按需定制货柜自源头直送客户大仓；加之覆盖全国配备智能器械的60个分拣中心，洪九果品亦可将大件水果按照客户的需求分拣为各种规格的小包装标品、标件，契合小规格整装销售的需求。
基于前述两大核心竞争壁垒，2019年至2021年，洪九果品的营收分别为20.78亿元、57.71亿元和102.80亿元，复合年增长率为122.4%；经调整利润分别为2.28亿元、6.62亿元和10.90亿元，复合年增长率为118.5%。
2022年前5个月，洪九果品的营收从2021年同期的45.76亿元增加25.1%至57.25亿元；经调整利润从2021年同期的5.33亿元增加39.6%至7.45亿元。
CMC资本为主要机构投资方
期待洪九不断提高对消费者的价值创造
成立至今，洪九果品已获得阿里巴巴、中国农垦、CMC资本、中信建投、天壹资本、阳光人寿、国创中鼎、金镒资本、凯联资本、深创投等机构的投资。
其中，CMC资本于2019年下半年领投了洪九果品的C1轮融资，IPO前持有洪九果品超5%的股份，为主要机构投资方，CMC资本董事总经理夏蓓担任洪九果品非执行董事。
CMC资本合伙人兼首席投资官陈弦指出，CMC资本彼时决定投资洪九果品主要出于三个层面的考虑：
其一、生鲜下游的规模化、连锁化和线上化是一个非常明显的趋势，这个趋势本质上其实加速了原本非标的产品变成标准化，进而倒逼上游进行升级。到2019年，下游的平台，无论是从业务的增速、资本的聚集力、以及发展的势头等各个方面都到了比较明显的拐点，CMC资本基于这个拐点判断上游的机会已经到来。而在上游，产品力和运营力比较强的头部公司更有机会享受到增长和盈利的双重红利。
其二、从品类的逻辑来看，并不是所有的上游品类都会受益，大的受益者将出现在一些运营比较复杂、价值比较高且有增长红利的品类。进口水果就完全符合这个标准。以洪九果品重点投入的品类之一「榴莲」为例，其产地具有非常高的稀缺性，产品的货值也比较高，催熟、运输等运营的整个过程也比较复杂，国内需求也呈现爆发式的增长。
第三、从标的公司的逻辑来看，无论是业务模式还是团队的执行力，洪九果品都走在行业前列。这意味着，洪九有希望受益于前述行业红利。
谈及对洪九果品上市后的期待时，夏蓓表示：“洪九果品是CMC在水果生鲜领域布局的重要投资之一，洪九具备品牌和供应链端极强的核心竞争优势，无论是业务模式还是团队的执行力，洪九果品都走在行业前列。生鲜赛道机会巨大，也充满了各种竞争，唯有不断提高对消费者的价值创造，才有可能形成长期的竞争壁垒。祝贺洪九果品成功上市，上市对洪九只是一个新的开始，期待洪九未来更好的表现！”